Com a Selic mantida em 13,75% ao ano e o crédito livre para empresas em 24,4%, gestores precisam reavaliar capital de giro, prazos, estoques e rentabilidade.
O Copom manteve a Selic em 13,75% ao ano, enquanto dados do Banco Central mostram que a taxa média do crédito livre para pessoas jurídicas alcançou 24,4% ao ano em setembro. Nesse ambiente, crescer com dinheiro caro pode reduzir — e até eliminar — o resultado operacional. A decisão financeira mais importante talvez não seja obter crédito, mas saber se a operação financiada gera retorno suficiente para pagá-lo.
O Comitê de Política Monetária do Banco Central decidiu, em 4 de novembro de 2026, manter a taxa Selic em 13,75% ao ano. A ata publicada em 10 de novembro classificou a política monetária como substancialmente contracionista e destacou, simultaneamente, inflação acima do limite de tolerância, expectativas desancoradas e moderação mais acentuada da atividade econômica.
Para o empresário, entretanto, a Selic não é apenas uma informação do noticiário econômico. Ela influencia o custo das linhas bancárias, o retorno das aplicações financeiras, as decisões de investimento e a disposição dos consumidores para comprar a prazo.
Minha interpretação é direta: em um ambiente de juros elevados, o erro mais perigoso não é necessariamente deixar de crescer. É crescer sem calcular quanto custa financiar esse crescimento.
A Selic não é a taxa que chega à empresa
A taxa básica funciona como referência para a economia, mas não representa o custo final de um empréstimo empresarial.
Segundo as estatísticas monetárias e de crédito divulgadas pelo Banco Central em 29 de outubro, a taxa média das novas contratações de crédito livre para pessoas jurídicas chegou a 24,4% ao ano em setembro de 2026. No mesmo período, a taxa média do crédito com recursos livres, considerando pessoas físicas e jurídicas, atingiu 49% ao ano.
Isso acontece porque a taxa cobrada do cliente incorpora outros componentes, como risco de inadimplência, custos operacionais, tributos, garantias, prazo e margem da instituição financeira.
Além disso, “taxa média” não significa que todas as empresas encontrarão crédito a 24,4%. Uma organização com histórico irregular, garantias insuficientes ou fluxo de caixa instável poderá receber propostas mais caras. Empresas estruturadas, por outro lado, podem negociar condições inferiores à média.
Por isso, decisões não devem ser tomadas apenas com base na Selic. O gestor precisa conhecer o Custo Efetivo Total da operação, o CET, que reúne juros, tarifas, tributos, seguros e demais encargos.
Faturamento não paga juros; caixa paga
Uma empresa pode apresentar crescimento nas vendas e, ainda assim, enfrentar dificuldades financeiras.
Considere um negócio que compra mercadorias à vista, mantém os produtos em estoque por 45 dias e vende aos clientes com prazo médio de 60 dias. Mesmo que a venda seja lucrativa contabilmente, existe um período significativo entre a saída do dinheiro e o recebimento.
Esse intervalo precisa ser financiado.
Se o fornecedor não concede prazo suficiente, a empresa utilizará capital próprio ou buscará crédito bancário. Quanto maior o ciclo financeiro, maior tende a ser a necessidade de capital de giro e, consequentemente, a exposição aos juros.
É por isso que faturamento crescente pode esconder uma deterioração do caixa. A empresa vende mais, compra mais, financia mais clientes e precisa manter estoques maiores. Se a margem adicional não superar o custo do financiamento, o crescimento passa a consumir resultado.
A margem precisa superar o custo do dinheiro
Imagine, de forma hipotética, uma empresa que espera obter retorno de 18% em uma expansão financiada. Se o custo efetivo da dívida for de 25% ao ano, a operação já nasce com um problema econômico: o retorno esperado é inferior ao custo do capital utilizado.
Não basta o projeto apresentar lucro contábil. Ele precisa gerar retorno compatível com o risco e superior ao custo dos recursos.
A análise deve considerar:
- margem de contribuição da operação;
- prazo de recuperação do investimento;
- impacto das parcelas sobre o caixa;
- necessidade adicional de estoque;
- prazo concedido aos clientes;
- risco de atraso ou inadimplência;
- garantias exigidas;
- cenários de redução nas vendas.
Minha opinião é que muitas decisões empresariais falham porque o gestor compara a parcela mensal com o caixa disponível, mas não compara o custo total do crédito com o retorno esperado.
“Cabe no caixa” não significa “cria valor”.
Capital de giro não deveria financiar prejuízos recorrentes
O crédito de curto prazo pode ser adequado para cobrir diferenças temporárias entre pagamentos e recebimentos. O problema surge quando a empresa utiliza empréstimos continuamente para sustentar uma operação estruturalmente deficitária.
Renovar capital de giro para pagar parcelas anteriores, tributos vencidos ou despesas que se repetem todos os meses é um sinal de alerta. Nesse caso, o financiamento não está resolvendo uma insuficiência temporária: está adiando o reconhecimento de que preços, custos, despesas ou prazos precisam ser revistos.
Antes de contratar uma nova linha, a administração deveria responder:
- A necessidade de caixa é temporária ou recorrente?
- Qual evento permitirá quitar a dívida?
- O empréstimo financiará uma operação rentável?
- Há recebíveis ou contratos que sustentem a projeção?
- A empresa suportaria uma queda nas vendas?
- Existe alternativa operacional ao endividamento?
Se essas respostas não forem claras, mais crédito pode apenas aumentar o problema.
O cliente também está mais pressionado
O efeito dos juros não se limita ao passivo da empresa. O Banco Central informou que, em setembro, a inadimplência total das operações com empresas estava em 3,3%. No crédito livre às pessoas jurídicas, chegou a 4,2%. Entre as famílias, a inadimplência total alcançou 6%, enquanto o comprometimento de renda chegou a 29% em agosto.
Esses números exigem prudência nas políticas comerciais.
Uma empresa que amplia vendas a prazo pode melhorar o faturamento hoje e enfrentar perdas amanhã. Nesse cenário, cadastro de clientes, limites de crédito, cobrança preventiva e acompanhamento do prazo médio de recebimento tornam-se decisões estratégicas.
A inadimplência do cliente pode obrigar a empresa a buscar dinheiro no banco justamente quando o crédito está caro.
Quatro decisões para proteger o caixa
O atual ambiente financeiro recomenda quatro movimentos.
Primeiro: reduzir o ciclo financeiro, negociando mais prazo com fornecedores, diminuindo estoques parados e acelerando recebimentos.
Segundo: comparar propostas pelo CET, e não somente pela taxa divulgada ou pelo valor da parcela.
Terceiro: calcular a rentabilidade incremental. O gestor precisa saber quanto resultado adicional o recurso financiado realmente produzirá.
Quarto: realizar testes de estresse. Uma decisão que só funciona no cenário mais otimista não é planejamento; é aposta.
Também pode ser racional adiar determinados investimentos. Esperar não significa necessariamente falta de visão. Em alguns casos, preservar liquidez e reduzir endividamento cria melhores condições para investir posteriormente.
Conclusão
A manutenção da Selic em 13,75% confirma que o dinheiro permanece caro, mas o impacto sobre cada empresa dependerá da qualidade de sua gestão financeira.
Juros altos não inviabilizam automaticamente todo investimento. Eles aumentam o retorno mínimo exigido e reduzem a margem para erros.
Nesse contexto, o gestor precisa abandonar a pergunta “o banco aprovou?” e formular outra, muito mais importante: “a empresa consegue gerar valor depois de pagar o custo desse dinheiro?”
Crédito pode acelerar o crescimento, mas também amplifica decisões equivocadas. Quando a margem é pequena, o estoque gira lentamente e os clientes pagam tarde, os juros deixam de ser uma despesa acessória e passam a disputar diretamente o lucro da empresa.
Fontes confiáveis
Contabilidade & Análise
@rsavaris1 | @smde.suporte
contabilidade-analise.blogspot.com
