Lucro
Enquanto as companhias aéreas brasileiras estão quase quebradas, a internacional Emirates, de Dubai, encerrou o 28º ano consecutivo de lucro. Registrou lucro de US$ 2,2 bilhões no ano fiscal que terminou em 31 de março de 2016, aumento de 50% em relação ao ano passado. A receita do grupo atingiu US$ 25,3 bilhões.
Tempos difíceis
Embora tenha obtido um lucro de R$ 3,111 bilhões, em 2015, a grande empresa BRF, com 110 mil trabalhadores em todo o País, não quer dar nem a inflação na reposição salarial e havia encerrado as negociações. Diante da ameaça de manifestações, resolveu reabri-las e vai rediscutir o assunto dia 6 de junho, em Curitiba. Uma das maiores companhias de alimentos do mundo, a BRF tem várias unidades no Rio Grande do Sul.
FONTE: http://jcrs.uol.com.br/_conteudo/2016/05/colunas/painel_economico/498745-aproveite-o-doce-sabor-do-leite.html
ANÁLISE HORIZONTAL
A análise horizontal
também é conhecida como análise de tendência ou análise de evolução. A exemplo
da análise vertical, ela possui uma sistemática de cálculo bastante simples,
uma vez que consiste em fixar um período contábil como 100% e dividir os itens
patrimoniais e de resultado dos demais períodos por esse período-base.
Essa análise requer que
se tenha em mãos balanços de, no mínimo, três período contábeis, pois não se
pode tirar conclusões precisas de uma análise horizontal de apenas dois
períodos.
A análise de três
períodos pode ainda ser insuficiente para se afirmar que o comportamento dos
elementos analisados seja, de fato, uma tendência, o ideal é que o analista
tenha em mãos demonstrações de quatro ou cinco períodos.
Outro fator importante
é o de que o analista interno poderá trabalhar com períodos mensais trimestrais
ou outro qualquer e exercer um maior controle sobre os elementos que compõem o
patrimônio e o resultado de sua empresa.
O analista externo
normalmente vai trabalhar com informações anuais, tiradas das demonstrações
contábeis fornecidas pelas empresas. No caso de sociedades anônimas de capital
aberto (companhias abertas) é possível o acesso a informações trimestrais que
essas empresas devem apresentar à Comissão de Valores Mobiliários.
Análise horizontal do balanço patrimonial
Consideramos os
seguintes balanços simplificados:
XO
|
X1
|
X2
|
X3
|
||||||||
Ativo
|
R$
|
%
|
R$
|
%
|
%
|
R$
|
%
|
%
|
R$
|
%
|
%
|
Circulante
|
1.000
|
100
|
1.200
|
120
|
20
|
1.440
|
144
|
20
|
1.728
|
173
|
20
|
R.L.P.
|
800
|
100
|
900
|
113
|
13
|
1.000
|
125
|
11
|
1.100
|
138
|
10
|
Permanente
|
1.500
|
100
|
1.700
|
113
|
13
|
2.100
|
140
|
24
|
2.600
|
173
|
24
|
Total
|
3.300
|
100
|
3.800
|
115
|
15
|
4.540
|
138
|
19
|
5.428
|
164
|
20
|
Passivo
|
R$
|
%
|
R$
|
%
|
%
|
R$
|
%
|
%
|
R$
|
%
|
%
|
Circulante
|
900
|
100
|
1.100
|
122
|
22
|
1.340
|
149
|
22
|
1.628
|
181
|
21
|
E.L.P.
|
900
|
100
|
1.000
|
111
|
11
|
1.100
|
122
|
10
|
1.200
|
133
|
9
|
P.L.
|
1.500
|
100
|
1.700
|
113
|
13
|
2.100
|
140
|
24
|
2.600
|
173
|
24
|
Total
|
3.300
|
100
|
3.800
|
115
|
15
|
4.540
|
138
|
19
|
5.428
|
164
|
20
|
Nessa análise horizontal,
calculamos dois índices, o primeiro em relação ao período X0 e o segundo em
relação ao período anterior.
|
Os índices percentuais foram obtidos da seguinte forma:
Ativo Circulante:
Período
|
Cálculo em relação a X0
|
Cálculo em relação ao período anterior
|
X0
|
1.000/1000=1,00=100%
|
|
X1
|
1.200/1.000=1,20=120%
|
(1.200/1000)-1=0,20=20%
|
X2
|
1.440/1.000=1,44=144%
|
(1.440/1.200)-1=0,20=20%
|
X3
|
1.728/1.000=1,728=173%
|
(1.728/1.440)-1=0,20=20%
|
E assim por diante.
Moeda de capacidade aquisitiva constante
Abrimos um parêntese
importante. Você está lembrado da correção monetária que não existe mais? Pare
e pense se, numa série de períodos anuais, de um ano para outro estamos
comparando grandezas equivalentes.
Reproduzimos a tabela de IGPM
Variação anual do IGP-M
|
||
Ano
|
Variação
|
Fator de Atualização
|
1995
|
-
|
100,00
|
1996
|
9,20%
|
109,20
|
1997
|
7,40%
|
117,28
|
1998
|
1,78%
|
119,37
|
1999
|
20,10%
|
143,36
|
2000
|
9,95%
|
157,63
|
2001
|
10,38%
|
173,99
|
Agora, admitamos que no quadro de análise horizontal mostrado
anteriormente os períodos sejam:
Ø X0 o ano de 1998;
Ø X1 o ano de 1999;
Ø X2 o ano de 2000;
Ø X3 0 ano de 2001;
Houve inflação no período, se trabalhar com valores históricos não
estaremos somando grandezas comparáveis, pois R$ 1.000 em X0 tinha um poder de
compra diferente de R$ 1.000 em X3.
Para termos uma inflação precisa daquela análise horizontal precisamos
que todos os balanços estejam em moeda de 31.12.2001.
Vamos aplicar as taxas de inflação nos balanços para trabalharmos os
dados em moeda de 2001. utilizaremos uma metodologia simplificada, que consiste
em dividir os valores pelos índices de IGPM do ano de origem e multiplicar pelo
índice de 2001.
Neste complexo, não nos preocupamos com a divisão de itens monetários
e itens não monetários, nem com as datas de formação dos ativos e passivos.
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
||||||||
Ativo
|
R$
|
%
|
R$
|
%
|
%
|
R$
|
%
|
%
|
R$
|
%
|
%
|
Circulante
|
1.458
|
100
|
1.456
|
0
|
100
|
1.589
|
9
|
109
|
1.728
|
119
|
9
|
R. L. P.
|
1.166
|
100
|
1.092
|
-6
|
94
|
1.104
|
-5
|
101
|
1.100
|
94
|
0
|
Permanente
|
2.186
|
100
|
2.063
|
-6
|
94
|
2.318
|
6
|
112
|
2.600
|
119
|
12
|
Total
|
4.810
|
100
|
4.612
|
-4
|
96
|
5.011
|
4
|
109
|
5.428
|
113
|
8
|
Passivo
|
R$
|
%
|
R$
|
%
|
%
|
R$
|
%
|
%
|
R$
|
%
|
%
|
Circulante
|
1.312
|
100
|
1.335
|
2
|
102
|
1.479
|
13
|
111
|
1.628
|
124
|
10
|
E. L. P.
|
1.312
|
100
|
1.214
|
-7
|
93
|
1.214
|
-7
|
100
|
1.200
|
91
|
-1
|
P. L.
|
2.186
|
100
|
2.063
|
-6
|
94
|
2.318
|
6
|
112
|
2.600
|
119
|
12
|
Total
|
4.810
|
100
|
4.612
|
-4
|
96
|
5.011
|
4
|
109
|
5.428
|
113
|
8
|
Observe como os novos
percentuais obtidos são sensivelmente diferentes. A tendência que parecia
crescente passou a ter flutuações e há itens decrescentes em alguns períodos,
como por exemplo, o ativo realizável a longo prazo e o passivo exigível a longo
prazo.
Com base na análise
horizontal feita sem considerar o efeito da inflação tínhamos uma variação de
64% no total do ativo e do passivo em X3 (2001) em relação a X0 (1998). Ao
aplicarmos as taxas de inflação e trabalharmos com moeda de 31.12.2001, a
variação do patrimônio, nesse mesmo período, foi de 13%.
Análise horizontal da DRE
A análise horizontal da
DRE é bastante interessante do ponto de vista prático, pois mostra a evolução
de receitas, custos e despesas, além dos resultados brutos e líquidos. O
comportamento dos elementos que compõem o resultado poderá ser comprado com
outros dados e informações, tais como orçamentos da própria empresa, evoluções
históricas do nível da economia do País, dados de desempenho setoriais ou de
concorrentes etc.
Acompanhar o
comportamento das receitas, custos e despesas é uma das formas de monitorar os
setores da empresa sobre seus objetivos.
A sistemática de
cálculo da análise horizontal da DRE é idêntica àquela vista para o balanço
patrimonial.
Demonstração Resultado do Exercício
|
X0
|
X1
|
X2
|
X3
|
|||||||
R$
%
|
R$
|
%
|
%
|
R$
|
%
|
%
|
R$
|
%
|
%
|
||
Receita Operacional Bruta
|
60.000
|
100
|
66.000
|
110
|
10
|
75.900
|
127
|
15
|
85.308
|
142
|
12
|
(-) deduções da Receita Bruta
|
-12.500
|
100
|
-13.750
|
110
|
10
|
-15.813
|
127
|
15
|
-17.410
|
139
|
10
|
= Receita Líquida
|
47.500
|
100
|
52.250
|
110
|
10
|
60.088
|
127
|
15
|
6.898
|
143
|
13
|
(-) CMV
|
-22.500
|
100
|
-24.750
|
110
|
10
|
-28.463
|
127
|
15
|
-31.578
|
140
|
11
|
= Lucro Bruto
|
25.000
|
100
|
27.500
|
110
|
10
|
31.625
|
127
|
15
|
36.320
|
145
|
15
|
(+ ou -) Despesas e Receitas Operacionais
|
|||||||||||
Despesas com Vendas
|
-10.000
|
100
|
-12.500
|
125
|
25
|
-15.000
|
150
|
20
|
-16.500
|
165
|
10
|
Gerais e Administrativas
|
-5.000
|
100
|
-6.250
|
125
|
25
|
-7.500
|
150
|
20
|
-8.100
|
162
|
8
|
Despesas Financeiras
|
-2.500
|
100
|
-3.625
|
145
|
45
|
-5.256
|
210
|
45
|
-5.587
|
223
|
6
|
Receitas Financeiras
|
1.000
|
100
|
1.150
|
115
|
15
|
1.326
|
132
|
15
|
1.781
|
178
|
35
|
Outras Despesas e Receitas Operacionais
|
-2.000
|
100
|
-2.300
|
115
|
15
|
-2.645
|
132
|
15
|
-2.662
|
133
|
1
|
-18.500
|
100
|
-23.525
|
127
|
27
|
-29.079
|
157
|
24
|
-31.068
|
168
|
7
|
|
Lucro Operacional
|
6.500
|
100
|
3.975
|
61
|
-39
|
2.546
|
39
|
-36
|
3.152
|
48
|
24
|
(+ ou -) Resultado Não-operacional
|
2.000
|
100
|
1.600
|
80
|
-20
|
1.900
|
95
|
19
|
2.428
|
121
|
28
|
= Lucro antes do IRPJ e CSSLL
|
8.500
|
100
|
5.575
|
66
|
-34
|
4.446
|
52
|
-20
|
5.580
|
66
|
26
|
(-) IRPJ e CSSLL
|
-3.000
|
100
|
-1.896
|
63
|
-37
|
-1.512
|
50
|
-20
|
-1.393
|
46
|
-8
|
= Lucro Líquido do Exercício
|
5.500
|
100
|
3.680
|
67
|
-33
|
2.935
|
53
|
-20
|
4.187
|
76
|
43
|
A análise horizontal desse DRE indica que a receita subiu em todos os
períodos, mas o lucro diminuiu abruptamente. E isso se deve ao fato de as
despesas terem subido numa proporção do que o aumento de receita. Essa DRE é
fictícia, mas essa situação é muito comum no dia a dia das empresas.
Valem as mesmas recomendações já feitas quanto à eliminição dos
efeitos inflacionários. Neste exemplo, estamos considerando que as DREs já
estejam em moeda de mesma capacidade aquisitiva.
|
Verificação do aprendizado.
Elabore a análise
horizontal da demonstração do resultado dos períodos da tabela a seguir, em
relação ao período X0. Os valores dados já estão em moeda de mesma capacidade
aquisitiva.
Demonstração Resultado do Exercício
|
X0
|
X1
|
X2
|
X3
|
|||||||
R$
%
|
R$
|
%
|
%
|
R$
|
%
|
%
|
R$
|
%
|
%
|
||
Receita Operacional Bruta
|
80.000
|
100.00
|
114.000
|
98.000
|
|||||||
(-) deduções da Receita Bruta
|
-10.625
|
-11.000
|
-12.000
|
-13.500
|
|||||||
= Receita Líquida
|
69.375
|
89.000
|
102.000
|
84.500
|
|||||||
(-) CMV
|
-23.125
|
-36.900
|
-39.328
|
-33.118
|
|||||||
= Lucro Bruto
|
46.250
|
52.100
|
62.672
|
51.382
|
|||||||
(+ ou -) Despesas e Receitas Operacionais
|
|||||||||||
Despesas com Vendas
|
-7.500
|
-12.000
|
-11.440
|
10.313
|
|||||||
Gerais e Administrativas
|
-1.250
|
-9.500
|
-8.640
|
-6.463
|
|||||||
Despesas Financeiras
|
-8.125
|
-11.750
|
-11.160
|
-10.345
|
|||||||
Receitas Financeiras
|
3.750
|
4.113
|
6.606
|
4.823
|
|||||||
Outras Despesas e Receitas Operacionais
|
-7.500
|
-8.741
|
-7.790
|
-8.010
|
|||||||
-20.625
|
-37.878
|
-32.424
|
-30.308
|
||||||||
Lucro Operacional
|
25.625
|
14.222
|
30.248
|
21.074
|
|||||||
(+ ou -) Resultado Não-operacional
|
7.500
|
4.125
|
1.620
|
6.082
|
|||||||
= Lucro antes do IRPJ e CSSLL
|
33.125
|
18.347
|
31.868
|
27.156
|
|||||||
(-) IRPJ e CSSLL
|
-9.938
|
-5.504
|
-9.560
|
-8.147
|
|||||||
= Lucro Líquido do Exercício
|
23.188
|
12.843
|
22.308
|
19.009
|
|||||||
Análise Horizontal e Vertical
Problemas
1- A seguir, é apresentada a evolução anual dos
lucros líquidos e vendas do balanço consolidado das 500 maiores empresas. Com
base nestas informações, pede-se calcular a evolução anual destes dados
absolutos. Desenvolva alguns comentários sobre o comportamento destas medidas
financeiras. Os valores encontram-se expressos em moeda de mesmo poder de compra.
Ano
|
Lucros Líquidos ($ milhões)
|
Vendas ($ milhões)
|
19X2
|
581
|
230.592
|
19X3
|
4.467
|
257.486
|
19X4
|
13.813
|
273.499
|
19X5
|
8.000
|
268.275
|
19X6
|
7.668
|
281.118
|
19X7
|
6.864
|
297.683
|
Fonte: Revista Exame (MM. Editora Abril. Diversos números).
2 - Uma empresa apurou os seguintes valores de
receita de vendas e patrimônio Líquido final dos exercícios sociais de 19X3 a
19X6. Pede-se apurar a evolução anual nominal e real destas informações
contábeis.
19X3 ($ mil)
|
19X4 ($ mil)
|
19X5 ($ mil)
|
19X6 ($ mil)
|
|
Receitas de Vendas
|
147.000
|
262.400
|
302.300
|
250.100
|
Patrimônio Líquido
|
180.000
|
200.120
|
228.300
|
247.400
|
Taxa Anual de Inflação
|
14,8%
|
9,4%
|
7,2%
|
6,7%
|
3 - Os resultados operacionais referente aos
últimos seis exercícios sociais de uma empresa varejista são apresentados abaixo.
Calcular a evolução anual destes indicadores.
Ano
|
Resultados Operacionais ($)
|
19X4
|
$ 663.200
|
19X5
|
$ 759.400
|
19X6
|
$ 129.700
|
19X7
|
($ 44.900)
|
19X8
|
($ 98.000)
|
19X9
|
$ 210.100
|
19X0 ($)
|
19X1 ($)
|
19X2 ($)
|
|
Ativo Circulante
|
1.842.000
|
3.262.000
|
3.735.000
|
Ativo R.L.P.
|
-
|
-
|
1.015.000
|
Ativo Permanente
|
277.000
|
802.000
|
900.000
|
Total
|
2.119.000
|
4.064.000
|
5.650.000
|
Passivo Exigível Total
|
1.749.000
|
3.199.000
|
4.578.000
|
Patrimônio Líquido
|
370.000
|
865.000
|
1.072.000
|
Diante das informações enunciadas, pede-se:
a: efetuar uma análise horizontal e vertical
das demonstrações contábeis;
b: comentar os resultados obtidos e questionar
os dados que você considera essenciais para avaliação mais completa da real
posição da empresa.
5 – Uma companhia de capital aberto publica
seus demonstrativos financeiros em moeda constante. A seguir, são apresentados
os balanços da Sociedade referente aos exercícios sociais encerrados em
31-12-X9 e 31-12-X8.
Com base nestas informações, pede-se:
- efetuar uma análise horizontal e vertical;
- comentar como evoluiu a estrutura dos ativos da empresa;
- em termos de folga financeira de curto prazo, como foi a evolução de um exercício para outro;
- para cada exercício social, determinar a proporção dos ativos totais da Cia. que é representada por dívidas (passivo circulante e exigível a longo prazo). Como você avalia a evolução do endividamento da empresa?
31-12-X8 ($)
|
31-12-X9 ($)
|
|
Disponível
|
231.205
|
129.107
|
Contas a Receber
|
849.390
|
1.005.239
|
Estoques
|
172.077
|
222.127
|
Despesas do Exercício Seguinte
|
74.159
|
141.539
|
Total do Ativo Circulante
|
1.326.831
|
1.498.012
|
Ativo Realizável a Longo Prazo
|
27.615
|
25.867
|
Investimentos
|
55.404
|
55.361
|
Imobilizado (valor líquido)
|
7.416.524
|
8.367.325
|
Diferido
|
340.511
|
306.477
|
Total do Ativo Permanente
|
7.812.439
|
8.729.163
|
Total
do Ativo
|
9.166.885
|
10.253.042
|
Passivo Circulante
|
3.689.661
|
4.658.385
|
Exigível a Longo Prazo
|
4.569.477
|
3.995.270
|
Patrimônio Líquido
|
907.747
|
1.599.387
|
Total
do Passivo
|
9.166.885
|
10.253.042
|
6 – As demonstrações de resultados da Companhia
considerada no exercício anterior, apuradas em moeda de poder aquisitivo
constante, são apresentadas a seguir.
Com base nestes demonstrativos, pede-se:
1
– determinar o crescimento real das vendas e do lucro líquido da companhia. Os
resultados estão em moeda de final do exercício (em moeda de mesmo poder de compra).
2
– identificar as causas mais prováveis que determinaram a redução na relação
lucro bruto/receita operacional líquida, também conhecida por margem bruta.
3
– a relação lucro líquido/receita operacional líquida, definida por margem
líquida, apresentou forte crescimento real no período, passando valores e
apontar as principais causas que determinaram esta evolução real.
4
– calcular o valor das despesas financeiras reais e das receitas financeiras
reais de cada exercício. Analisar os seus resultados, apontando possíveis
causas do comportamento.
Demonstrações de Resultados
31-12-X8 ($)
|
31-12-X9 ($)
|
||
Receita Operacional Líquida
|
4.633.492
|
4.800.128
|
|
Custos dos Serviços Prestados
|
(3.522.362)
|
(3.793.015)
|
|
Lucro Bruto
|
1.111.130
|
1.007.113
|
|
Resultado Operacional
|
45.605
|
655.159
|
|
Resultado Não-operacional
|
67.546
|
236.362
|
|
Lucro Antes do IR
|
113.151
|
891.521
|
|
Provisão para IR
|
-
|
(80.231)
|
|
Lucro Líquido do Período
|
113.151
|
811.290
|
|
Balanços
Patrimoniais (em $ 000)
31-12-X6
|
31-12-X7
|
|
Ativo
Circulante
|
128.380
|
124.400
|
Disponível
|
2.800
|
3.500
|
Duplicatas a Receber
|
43.400
|
46.000
|
(-) Prov. p/Devedores Duvidosos
|
(1.260)
|
(1.100)
|
Outros Valores a Receber
|
40.040
|
39.000
|
Estoques
|
43.400
|
37.000
|
Realizável
a Longo Prazo
|
6.720
|
7.600
|
Ativo
Permanente
|
170.800
|
176.000
|
Investimentos
|
33.600
|
31.000
|
Imobilizado
|
137.200
|
145.000
|
Total
|
305.900
|
308.000
|
Passivo
Circulante
|
142.100
|
156.000
|
Fornecedores
|
53.200
|
62.000
|
Duplicatas Descontadas
|
700
|
7.000
|
Instituições Financeiras
|
46.200
|
47.000
|
Outras Obrigações
|
42.000
|
40.000
|
Exigível
a Longo Prazo
|
54.600
|
22.000
|
Instituições Financeiras
|
15.400
|
2.000
|
Debêntures a Pagar
|
7.000
|
6.000
|
Outras Obrigações
|
32.200
|
14.000
|
Patrimônio
Líquido
|
109.200
|
130.000
|
Capital Social
|
81.200
|
85.000
|
Reservas/Lucros (Prej.) Acumulados
|
28.000
|
45.000
|
Diante destas informações, pede-se:
1 – efetuar uma análise horizontal e vertical
dos balanços;
2 – analisar a posição financeira de curto
prazo da empresa. Ela melhorou em 19X7 em relação ao exercício de 19X6?
3 – avaliar a estrutura de capital da empresa.
Você considera correta a maneira como a empresa vem se financiando?
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